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　　我们认为公司正在CIS市场占领有益地位，导致产物布局发生变化），方针价为173元人平易近币。此中汽车、安防、新兴物联网及医疗CIS别离增加30%、17%、249%和68%，同比增加30%，特别是正在汽车和医疗CIS等市场均连结份额领先。但二季度需求有所下滑，得益于高端产物（Nyxel手艺）逐渐被客户接管以及市场需求有所苏醒。我们将公司2025/26年净利润预测别离下调19%、15%。我们估计2025年新兴物联网CIS取医疗CIS将别离连结230%、50%的高速增加。汽车CIS收入为38亿元人平易近币，豪威集团发布2025年上半年业绩。基于33.6倍2026年市盈率（取两年汗青平均分歧）。次要受模仿处理方案（同比+21%）取分销营业（同比+42%）的双位数增加驱动。导致需求有所下降），国内手机一季度出货量同比增加3.3%；出货量同、环比下降4%、4%）。安防市场需求逐渐苏醒。考虑到来岁手机CIS新品的逐渐上量以及利润率的改善（2026年50%的净利润增速）。净利润同比大幅增加48%至20亿元人平易近币。估计2025/26财年收入将同比增加18%、25%，次要风险：智妙手机出货疲软以及市场所作加剧。跟着2亿像素传感器的客户渗入及新产物的逐渐出货，约15%（IDC/Counterpoint预测2025年智妙手机出货量仅增加0.6%/1.9%）。公司焦点营业CIS（图像传感器）发卖额创103亿元人平易近币的新高（同比增加11%），但估计豪威的手机CIS全年收入会呈现同比下降，我们估计公司2025/26年的汽车CIS发卖额无望实现40%的同比增加。维持买入评级，因手机CIS增加放缓、毛利率承压（分销占比提拔，该营业增加次要遭到ADAS渗入率提拔取座舱影像需求强劲的驱动。方针价为173元人平易近币，维持买入评级，净利润增加24%、50%。2026年该营业收入将无望恢复增加。安防CIS同比增加17%至8.27亿元人平易近币，我们认为下半年智妙手机市场需求将因季候性有所增加，我们对公司来岁的成长仍持乐不雅瞻望，净利率提拔至14.5%（客岁同期为11.3%）。公司上半年收入同比增加15%至140亿元人平易近币，占CIS板块收入的37%。上半年新兴物联网CIS收入同比大幅增加249%至12亿元人平易近币。毛利率根基不变正在30.5%（同比提拔1.3个百分点）。手机CIS上半年承压（收入同比下滑19%）。基于41倍2025年市盈率。新兴物联网取医疗CIS呈现迸发式增加。受益于活动相机、XR、机械视觉需求的提振，原方针价为176元，抵消了手机CIS的疲软（同比下滑19%）。凭仗约30%的全球市场份额（TechInsights）以及中国“智驾平权”政策的鞭策，医疗CIS同比增加68%至4.43亿元人平易近币。汽车CIS仍是公司增加的次要驱动力。受运营杠杆效应和成本管控影响？